A股上市公司南山铝业（600219.SH）分拆南山铝业国外控股有限公司（下称“南山铝业国外”）至港股上市迈出紧迫一步。智通财经获悉，据港交所9月26日音书，南山铝业国外递表港交所主板，华泰国外为独家保荐东说念主。

东南亚氧化铝制造商

招股书默契，南山铝业国外是东南亚氧化铝制造商，努力于于不绝加强在该地区的市格局位。2017年以来，公司主要要点一直是开拓印度尼西亚丰富的铝土矿和煤炭资源。

据弗若斯特沙利文论说，收尾2023年底，东南亚主要的氧化铝分娩国为印度尼西亚和越南。南山铝业国外是东南亚三大氧化铝分娩企业之一。二期氧化铝分娩技俩标完成使公司的氧化铝贪图年产能达到200万吨，按2023年的贪图年产能计，这使公司在印尼及东南亚名次首位。

为合作进一步扩大东南亚市集份额的政策，于2024年上半年，南山铝业国外已开动修复新氧化铝分娩技俩新增氧化铝分娩才略，其氧化铝贪图年产能为200万吨。公司的冶金级氧化铝是分娩电解铝的紧迫原材料。确认弗若斯特沙利文论说，由于其在满足高性能铝家具的严格条目方面进展着要害作用，因此在东南亚市集上需求康健。继一期氧化铝分娩技俩及二期氧化铝分娩技俩(合共氧化铝贪图年产能达200万吨)得胜完成后，公司现稳当营进一步扩大产能。

突击宣派股息2.6亿好意思元

智通财经致密到，2021年以来南山铝业国外的氧化铝家具销量呈高潮趋势，由2021年的47.2万吨高潮至2023年的190.2万吨。2024年上半年，氧化铝销量为109.4万吨。氧化铝平均售价方面，2024年上半年达到387好意思元/吨，为2021年以来高位。

在此配景下，南山铝业国外的功绩兑现牢固增长。2021年、2022年、2023年、2024年上半年，公司的收入分裂约为1.73亿好意思元、4.67亿好意思元、6.78亿好意思元、4.23亿好意思元；同时，公司的期内利润分裂约为3971万好意思元、9609.2万好意思元、1.74亿好意思元、1.59亿好意思元。

基于功绩向好，南山铝业国外皮递表前“突击分成”。招股书默契，确认董事于2024年9月22日通过的方案案，基于公司于2024年6月30日的财务现象（包括股份溢价金额），南山铝业国外宣派股息2.6亿好意思元。

收尾2024年9月17日，南山铝业国外的控股推进抓有公司约7069.09万股股份，抓股比例70.69%，这意味着上述2.6亿好意思元股息，将有逾越1.8亿好意思元干涉公司控股推进“腰包”。

值得致密的是，收尾2024年上半年，南山铝业国外期末现款及现款等价物为3.86亿好意思元，公司分成2.6亿好意思元特等于现款的及现款等价物的67.4%。这一定进程标明，南山铝业国外对公司得胜上市募资有较高信心。招股书默契，南山铝业国外拟使用部分上市召募资金用于一般营运。不外行动投资者，还需要从长久角度评估，南山铝业国外是否会抓续领有牢固的“造血”才调。

大客户依赖待解

确认弗若斯特沙利文论说，专家对铝的主要需求源于其在电解铝分娩中的运用。自2019年 至2023年，专家电解铝产量由6320万吨增至7070万吨，CAGR为2.9%。瞻望翌日，在电解铝产能不绝加多的推动下，研讨于2028年，专家电解铝产量将进一步增至7740万吨，自2024年起的CAGR下跌至1.7%。

弗若斯特沙利文指出，跟着东南亚供应链的熟习、下流产业的延迟以及政府的抓续撑抓，研讨越来越多的电解铝公司会将分娩业务扩展至东南亚。于2028年，东南亚及印尼的电解铝产量将分裂增至434.8万吨 及277.3万吨，自2024年起的CAGR分裂为28.0%及50.6%。

据此，南山铝业国外翌日的业务发展，可能会更多地依赖东南亚单一市集。在这个进程中，公司能否进一步优化客户结构，也需要要点暄和。

智通财经了解到，南山铝业国外的客户包括下流制造商及专家大批商品市集交易商，前者将该公司氧化铝加工成电解铝，此后者将公司家具转售予下流铝或铝家具制造商或其他交易商。南山铝业国外最大的客户Press Metal集团于2021财年、2022财年、2023财年及2024年上半年分裂占公司收益的73.3%、53.3%、47.0%及49.8%。

招股书默契，Press Metal是东南亚地区最大的空洞性铝业公司，氧化铝年需求量逾越200万吨。此外，Press Metal还是南山铝业国外的有计划方，收尾2024年9月17日，Press Metal抓有南山铝业国外约2258.9万股，抓股比例25.59%。

由于业务增长及客户集合度较高，一定进程导致南山铝业国外交易应收款项快速增长。2021年至2023年，公司交易应收款项由1512.8万好意思元增长至6370.8万好意思元；2024年上半年，交易应收款项达到4532.9万好意思元。

南山铝业国外皮招股书中指出，由于公司的业务历史较短，故公司与主要客户的有计划亦相对较短，介乎一年至三年之间。公司无法保证大略遮挽大客户或任何其他主要客户，或保管与客户或代理商的牢固有计划。若公司的主要客户的采购订单有任何紧要延误、减少或取消，可能会令公司的销售额大幅减少九游会J9，在上述任何情况下，公司的操办功绩可能会受到紧要不利影响。